公司新闻

盛会|第三届FOF&MOM基金管理人年会

2018-06-28

6月28日,由私募排排网、易方达主办,中信期货期货联合主办,深圳市私募基金协会特别支持的第三届FOF&MOM基金管理人年会在北京金融街丽思卡尔顿酒店盛大开幕。年会特别邀请到国内顶尖券商、银行等机构投资者,以及业界优秀的私募基金管理人作为嘉宾齐聚一堂,搭建专业化、开放型的沟通交流与友好合作的互动平台。言起投资总经理言程序受邀参加,并参与圆桌讨论——新时代新篇章,私募基金投资机遇与挑战!

1、2018全球经济展望及资产配置策略

言程序:很多人不理解FOF在私募行业的地位。FOF就是即使你认为德国足球队一定赢,但同时你也会拿一点韩国足球队,这是FOF很重要的关键点——配置。你要承认在A股市场,现在的指数比今年1月1号的指数低,但这个风向我们能做什么?2017年被认为是最容易赚钱的一年,只是赚多赚少的问题,但2017年赚钱的方法是否也能在2018年盈利?这就需要思考是否是自主盈利,这就是FOF的重要性。

2018年初,股市来到一个高点,截至今日,伴随美国的加息进程,股市开始进行回调。交易市场是充满未知而又有规律的地方,面对7这个数字,敏感而有规律,例如2007年创了新高,2008年就是股灾。所以2017年到2018年初创出新高,那么2018年、2019年回调的可能性很大,这是挑战投资人交易的风险控制行为。

万一真的股灾了,商品市场就是机会,这往往需要预估2018年的商品行情,所以要记得现在要聪明,要有居高思维,低了就会出现价值。为什么这个时间进入到A股市场?因为这是一个低点。只要你买股票,三年不需要交给经理人,不是在于股票价值,而是在于时间。时间够长,不需要专业经理人,你们就能够盈利,如果2018年盈利,要做主动思考,股票的仓位一定要非常小。此外还要想办法做其他交易行为,可以做股指贴息,要做多资产配置,不要把一个交易行为全部放在一个策略上,一只股票上,这是最简单的方式。指数的恐慌指数如果超过20%,今年的波动会非常大。接下来要面对这个波动,我们要稳中求存,在这个市场里面,要求存,不是胜。我们在意的是要把获利的资金留下来,如果你要盈利,就要清楚FOF的本质是什么,FOF最讲究的就是投资组合,不要把风险放在同一个篮子里,而这个配置,各位都有经验,如果做价值型投资,时间拉长。如果想要在2018年盈利,各位要做好主动式管理的角色。

2、MSCI中国指数成分股落定,对股市发展的影响解析。


言程序:2017年股市涨的是蓝筹股,美国涨40%,香港32%,上证50只涨26%,上证指数只涨6%。而MSCI进来,纳入了中国指数之后,A股最近却在下跌,是外资在卖吗?不是,因为之前没有外资的资金来里面。全球的人看到A股市场很便宜,进场去布局。所以市场的问题是到底是谁在卖?逻辑一样,资金是有陷落,资金是逐利的,我们做量化,做全球配置,做全市场吗?不是,因为资金有限。如果做全市场,收益率就不见了,你要做的是有效配置,将资金配置到你认为现在最有机会的市场,所以价值是人取我予,人予我取。

如果参与这个市场,第一是逐利的,你可以看看MSCI买的是什么,交易并不是这么难,并不是专业的人才能赚到更多钱,这是跟方向和趋势相关的。如果你要做MSCI的股票,要摆长线,一定要做资产配置,资产配置是现在所持有的证券必须清醒的了解风险在哪里,如果承担不足,要把比例降低,最后做其他资产的配置。做这些事情,只要有机会,现在都是低谷,只是你买的时候,永远在思考希望它每天涨,要么看长期,要么看投资有多少,怎么让它下跌的时候不会亏损,这才是重要性的,所以的资金都要有成本,所有的东西都是有逐利的,二级市场最有机会。

MSCI进来以后,一定会造成整个市场往上涨,当市场不好的时候,我也卖股票,我这里的工具受限,所以造成了20号那天多杀多,是机构一起卖。反过来说,延伸性商品会慢慢随着商品开放而开放,所以,震荡会越来越频繁,波动也越来越大,三年来,这个时间点每年都会换,输的就离开的。回来看,这个时间是有机会参与的。第一波走的一定是龙头、是资产配置、是波动小,逻辑如此,我们在这样的方向趋势上面,多做了一些工作,这些工作是不要出现那么大的波动率,反过来讲,今年要做主动性,会更加有优势。

从1月份到现在如果你一直在买股票,你就要做避险。如果大家不愿意做,你就持有你的价值,承受波动,要看你能承受多少波动,因为这个市场所有人都能参与。