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言起投资|2月月报

2019-03-05


国际财经扫描

l 2月份,全球股市气氛见好。美股去年底重挫2成、跌入熊市后,今年却呈现戏剧性变化,道琼工业指数2月涨了4%多,今年以来连9周V型反弹,写下1995年5月以来最长涨势之纪录,自年初迄今涨了逾11%,纳指则上扬超过13%,美股从熊市到大涨的修正时间极短暂。

受到美股激励,欧股2月份表现也不错,欧洲Stoxx 600指数涨了3.9%。

l 2月份,两岸三地股市都表现亮眼,A股尤其锐不可挡,领先全球主要股市。据统计,北上资金2月净买入A股604亿元人民币,2月共15个交易日中,有14天均为净买入。2月净流入规模创下互联互通机制开通以来单月次高纪录,仅次于今年1月的607亿元人民币。今年前2月,北上资金累计凈流入A股1210.8亿元,比上季的净流入金额还高。

上证指数2月大涨近14%,是2015年5月以来单月最高涨幅。深证成指上涨近21%,创业板飙了逾25%,创下史上最高单月涨幅纪录今年以来,上证指数涨幅已达20%,以技术面而言已进入「牛市」。

台股2月期间大涨456点、涨幅4.6%,是2015年以来单月最大涨幅,累计买超逾450亿元。截至228连假前,外资连8日买超,多头气势强盛。

回顾2月经济数据,不难发现,美国的总经虽尚称稳健,但不复以往强劲,欧洲则持续疲弱。至于中国,同样有许多数字都不如预估,不过从股市表现来看,投资人信心似乎不受影响。

 

2月涨幅前五大市场

 

北上资金净流入A股金额


单位:亿元人民币(小数点后面四舍五入)资料来源:Wind

 

短评:无畏基本面疲弱 外资「抢跑」布局A股

2月全球主要股市表现普遍不错,这与联准会升息态度转趋鸽派、中美贸易谈判可望达成协议有关。

以总经数据而言,中国经济看起来有放缓迹象,今年前2月A股却牛气冲天,这与部分外资「抢跑」有很大的关联,从北上资金净流入规模的增速可见一斑。

国际汇市表现

人民币兑美元周线走势图

 

资料来源:新浪网   

 

短评:人民币兑美元反覆震荡 将成常态

2月份美元指数持平,人民币较为震荡,中美经贸谈判有所进展后,推升在岸与离岸人民币汇率,2月份,人民币兑美元中间价一度连续第六天调升,并突破6.7元大关,来到6.6952,创下2018年7月18日以来最高,但后来美国总统川普警告,若中美贸易协议不够好,美方可能放弃,人民币再度失守6.7元大关,目前约为6.7078元兑1美元。

尽管现在市场对中美贸易谈判比较乐观,但对人民币汇率仍存在分歧,估计美中谈判仍是人民币汇率的主因,接下来中国两会政府工作报告中对汇率的态度也值得留意。

主要原物料表现

2月CRB指数走势

 

2月布兰特原油期货

图表来源:Stock-ai,皆统计至2/28

短评:2月原物料行情 先涨后跌

2月份原物料市场表现不错,CRB指数小涨1.7%,布兰特油期涨了超过5%,但必须留意的是,2月的原物料行情是先涨后跌的,这是因为1月股市上涨,2月前半月市场的风险偏好度高,投资人对于原物料也具有一定的信心,但随着中、美等大国宣布最新经济数据,太多都不如预期,市场开始担忧原物料可能供不应求所致。

言起观点3、4月A股高位震荡机率高 短期需提防企业盈利跟不上股市涨幅

由于美国对升息看似愈来愈裹足不前,欧元区也没有紧缩的本钱,总体来看,上半年全球市场的资金动能估计都不会太弱。

A股2月大涨,但经济数据却有放缓迹象,而且,投资人不可忘记,中美贸易谈判是否可以达成协议,让贸易战圆满落幕,仍是一大未知数,再加上3、4月期间,企业的去年年报及今年第一季季报将陆续揭露,估计多数企业业绩压力仍大,获利表现可能跟不上其股价涨幅,不可轻忽宣布业绩后股价开始走跌的可能性,估计A股后市会在基本面数据差和资金行情的交互影响下,高位震荡。

市场上的法人普遍认为,随着A股加快对外开放速度,未来十年内,A股的外资持股比重可望提升至10%以上,平均每年净流入的外资可望达到人民币4000亿元,但这样的占比与其他市场相比仍偏低,所以,短期内A股以散户为大宗的结构不会改变,外资仍难成A股主导力量。

外汇市场部分,美国总统川普推迟原计划上调关税的时间,联准会又持续鸽派力场,估计3月除非市场出现意外的系统性风险,否则美元上涨空间有限,不过这不代表非美元货币行情就会水涨船高,接下来表现与各自基本面更为相关。

以欧元为例,欧元区经济仍疲弱,很难支撑欧元有太强势的表现。人民币看涨空间或许较大,但3月仍会受到非常多政治因素干扰,比方说美国的政治辞令。

至于原物料市场,2月虽上涨,但属于后继无力的走势,其涨势能否延续至3月,必须审慎看待。