MSCI明晟半年度权重调整结果出炉，A股的纳入因子从5％提升至10％，并新增26档A股进入MSCI中国指数（其中18档为创业板股票），A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中将分别占5.25%及1.76%比重。

根据MSCI的公告，这次台股三大指数权重全遭降，显示A股提高纳入比重后，确实对原本占权重较高的市场发挥了资金排挤效应。今年将分三阶段将现有A股纳入因子从5％提升至20％，时间点分别为8月、11月。

业界普遍预测，MSCI今年扩容有望为A股带来超过4000亿元人民币（以下同）的增量资金，加上A股纳入富时罗素、标普指数等利好，今年外资流入总量可望达到6000亿元。

这次A股纳入MSCI指数的权重提升至10％，表明A股市场今年规划的三阶段中，已顺利完成了第一阶段，整体而言，这次调整与今年3月公布的A股纳入相关指数的方案一致，既然无太大变动，所以象征意义大于实际意义。

这次调整的象征意义，包括A股的国际化程度不断提升，故外资的资金流入情况、整体A股结构皆会发生变化，中长期吸引外资进入A股市场的趋势确立。

法人估计，这次调整将引入300～350亿美元的增量资金，但由于其中近8成是主动式资金，灵活度较高，有鉴于中美贸易战战火正旺，短期内主动式资金布局不会如此积极，外资流入速度可能趋缓，甚至可能呈现净流出的态势。

根据统计，今年第1季，北上资金净买入A股就达到1255亿元，但在中美贸易战的影响下，4月转为净流出，5月以来（统计至5/20）又累计净卖出金额385亿元，显见近日双方加强炮火后，A股市场的信心面受到不小的打击。

不过，这不影响中长线资金流入的态势。借镜台湾和韩国的经验便可知道，从MSCI加大纳入比例迄今，外资在股市的占比皆大幅提升。

MSCI于1996年6月宣布将台股纳入新兴市场指数，初始纳入因子50％，之后逐步提升台湾的比重，2005年5月台股全面加入MSCI新兴市场指数，1997至2005年间，台股外资持股市值来到将近32％，外资持股数量占比由不到9％提升至将近20％。2018年底，台股外资持股市值占比已达40％，外资成交金额占比超过26％。

韩国则是1992年首次纳入MSCI新兴市场指数，初次纳入因子为20％，1998年100％纳入MSCI。1999年，外资持股占韩国股市（含KOSPI与KOSDAQ）市值的比例从1992年的4.9％上升至18.9％，接着外资持股占比继续提升，2004年达到高峰值41.9％，如今外资成交金额占比也从1999年的不到5％大幅提升至现在的20％左右。

开放资本市场是改善投资者结构的重要管道，外资在A股的话语权将不断提升，持股规模和持股比重有望持续扩大，未来A股市场的国际化脚步加快，也会不断优化市场的投资者结构，中长期有利于促进股市稳定健康发展，减少「追涨杀跌」现象，价值投资风格慢慢强化。

当然，这次变化仍有实际意义。这次新增26档的个股中，有18档创业板股票为首度纳入，超过2月底计划的12档，主要是因为第1季创业板涨幅超过预期，整体市值扩张所致，这是值得注意的，代表外资不再只锁定主板的白马股，中小股也会逐渐受青睐。

除了外资的配置结构将趋于多元化外，此次纳入的创业板个股，基本都是各行业的龙头，也是行业中市值排名居前的个股，很符合外资的选股逻辑。

对于A股有兴趣的投资人，现阶段仍建议关注MSCI扩大纳入比重等外资可能提前布局的重要时间点，尤其是外资偏好的大金融、消费与医药领域的创蓝筹股。待目前中美贸易战等的风险因素消化完毕后，市场情绪有望在外资持续入场的背景下再次走强，这些标的也可望表现得比现在更好。