①七禾网：言程序您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。有量化专家说目前国内量化策略的研发水平已经比较高了，该研发的策略差不多都已经研发出来了，后续改进的空间不大，您是否认同？
言程序：二十世纪初，美国进入发明时代，当时的评论家说，人类该发明的已经发明的差不多了。事实证明，世界进步的速度超过我们的想象。Alpha Go打败李世石后，机器学习和人工智能大幅发展，我们认为，后续的改进空间仍然很大。而我们必须承认，我们就是通过不断的改进去应对市场，进而突显出我们的价值。

②七禾网：也有量化专家认为，如今要提升量化投资的业绩，靠策略本身已经没有多大作用，而是要把精力放在市场选择、品种选择上。就是先选择最有可能出行情的市场和品种，再为之匹配合适的策略，由此抓取相应的盈利机会。您怎么看？
言程序：市场上的选择以及品种上的选择非常重要，我们的资金是有限的，一定要投在获利机会大的市场及品种上。而获利的来源追根就底来自波动率。这是有层次的，如果资金或能力有限只能交易单一市场，那么策略可能是获利的关键，但是一旦市场没有波动，策略再好也无用武之地。所以较高的层次是把投资组合运用在多市场多品种，把单一市场无波动的风险再一次的分散。就像是去年股指市场波动大而商品市场波动小；今年股指市场波动小，但商品市场波动大。这是大资金的优势更是量化的优势！

③七禾网：就您看来，主观交易的经验能否对程序化交易产生正面提升？主观交易经验对程序化交易有哪些帮助？
言程序：主观交易是不断地观察市场，随时都在改进自己的策略。主观交易做的好的人，心中总会同时运行很多策略。他们每天判断市况，每天选择最适合的进出场点，错了就实时修正。有许多细节和例外，盘手自己也很难形容。但我们认为，只要有判断，背后就一定有依据，不能用直觉来一语带过。主观和程序做的事情其实是一样的，不断地观察市场，不断地精进交易策略。我们一再强调，程序化交易只是工具。重点还是在背后的思想。程序交易就是把各种主观思想化为系统，简单来说主观是艺术，程序是技术，两者相辅相成缺一不可。

④七禾网：就您看来，如果主观交易做到极致，大概是怎样的状态?市场上有没有人已经做到极致或接近极致？
言程序：绝对是有的，我们早期从券商VIP室出身，那里有一群人，每天日内交易，收盘不留隔夜。他们已经适应市场的各种不同情况，能够当下判断，以每个交易日来看，可能10天有9天是盈利的。一倍的资金一年可能可以出1-2倍的利润。当然，这是有代价的，因为交易频率高，眼睛跟体力都需要高度消耗，而且资金量有一定的限制。不过这样的获利对于个人来说，已经是相当丰盛的报酬了。

⑤七禾网：就您看来，如果程序化交易做到极致，大概是怎样的状态?市场上有没有人已经做到极致或接近极致？
言程序：人工智能出现后，我们无法定义那个极致是什么。尽管机器学习运用在交易上，目前看来仍然不成熟，但未来会出现什么新的算法还很难说。以我们目前看到的，机器学习目前能做到的是聪明的优化，但如果喂给它垃圾，它也无法产生什么好策略。真正的人工智能要能做到自我学习增强，但目前自我增强的效果很差，因为市场不断变化，今天学到的事可能过阵子就没用了。

⑥七禾网： 2016年以来，商品期货行情火爆，贵公司的商品策略表现如何？在2016年的商品期货市场，做量化投资能够做到较好的盈利，要做好哪几点？
言程序：2016年以来，商品期货行情火爆了几轮，近期1个多月，我们盈利已经超过过去一整年。商品的特性是，上涨靠恐慌。跟股市相反，股市是下跌靠恐慌。恐慌什么，怕股票卖不出去，怕买不到商品。因为商品上涨的喷发速度快，量化投资的在这样市场的优势在守不在攻，进场人人都会，但是出场的速度要够快不带情绪。所以商品期货市场，量化近期能够做到较好的盈利，说穿了就是能够把握商品波动率大的这1-2年，等到波动率小的时候要懂得靠其他（例如股指、证劵市场）波动相对大的商品来盈利。

⑦七禾网：请您谈谈贵公司商品策略的核心特征。另外，贵公司的商品策略体系更多是用形态识别、指标跟踪、成交量持仓量变化、数理统计，还是其他的要素？
言程序：题目问的非常的专业，答案却很直观，所有的交易策略本身都有获利的能力，也就是说这些策略都能获利。但是，宁走十步遥，不行一步险是言起的核心宗旨。这些策略都是我们不断开发的因，不能获利的策略是不会被派上用场的，而我们更在意的是如何把获利留下来的果。换句话说近期波动率大，就是必然要参与商品交易，然而策略只要做到简单的趋势跟踪就好，获利一样亮眼！

⑧七禾网：基本面要素能否加入到商品的程序化交易中？如何加入？
言程序：我们认为分析价跟量能够满足目前的程序交易设计，基本面的因素更多来自宏观的判断，最终依旧逃不开反映在价与量身上，所以基本面要素能否加入到商品的程序化交易中，我们在学习的路上。

⑨七禾网： 贵公司的商品策略在品种选择上有没有做特殊处理？还是简单地全品种覆盖？
言程序：大道至简，一切简单，量化的前提是流动性，分析出来的买卖点必须要能有效的成交作为前提。在商品的世界一样有资金流动、有热点、有政策干预，所以多商品一定比单一商品更有机会触及到并且拉长能够获利的时间。如果资金够，就是投资组合做商品分散，我们擅长的不是预测哪一个商品有波动，而是只要有波动的商品我们的程序都不会放过。

⑩七禾网：2016年11月11日周五的夜盘，大部分商品期货暴跌，某些品种盘中从涨停打到跌停，贵公司的商品策略有没有受伤？此前的策略设计、搭配、仓位设置、风险控制等方面有没有考虑到或包含这类行情？
言程序：2016年11月11日周五的夜盘，大部分商品期货不仅是暴跌，有的还先暴涨再暴跌，像是在坐过山车，经历的生死存亡的关头。以当天这样的行情做多做空都是不讨好的，先不考虑受伤，活着就已经很厉害了。每当出现这样的行情总能再次考验我们对于市场的敬畏，说穿了还是风险的控制。从股指的经验，三轮股灾导致涨停跌停已经是家常便饭，面对这样的行情只要杠杆过大，就是难逃爆仓的命运。我们每一次进场都做出最坏的打算，而最终解决之道就是降低杠杆。回到这一次的情况，我们平均的进场点很低，这笔交易早已立于不败之地，当天反倒没有太多的进场交易，大多数是停利的单子。我们关注的是陆续轮动上涨的几种大宗商品。把握交易时的原则，波动率太大时出场或减少交易，在已获利的前提上加码，严格限仓，基本上不会有太大的风险。

文稿出自七禾网