公司新闻

  • 2018年言起投资给投资人的一封信

    2018-02-12

    美国股神巴菲特有句经典名言:「只有退潮的时候,才看得出谁在裸泳。」原本一直搭着多头顺风车的美股突然重挫,近两周累积了约两位数的跌幅,拖累全球主要股市跟着崩跌,不仅超出预期,大部分投资机构也没想到潮水退得这么快。2008年,全球金融海啸,同样是像现在这样超乎预期的跌速,震惊所有人之际,言起投资便已经建立起多策略系统化交易。2015年股灾爆发到16年期间,我们灵活运用商品CTA盈利;17年,我们操作股指CTA与价值型股票来获取稳定报酬;18年则以价值型股票的动态避险为主,在好的时点买进被错杀的优质股票。总之,每逢大跌,言起并不恐慌,而是冷静找寻「人弃我取、人取我予」的良机。 几经市场动荡后,我们不仅知道在大跌时保持乐观,稳健操作,更知道在上涨时要保守、适度悲观,做好资金控管与避险操作,为投资人持盈保泰。2017年以来,全球市场走价值型投资的慢牛行情,主要股市迭创新高,直到2018年,多数投资机构看好股市还会一路上涨,持股水位仍高,甚至满仓。以中国境内AUM(资产管理规模)上达百亿元人民币的私募基金来说,持股水位普遍在80%到90%之间;AUM在50亿元人民币者的持股水位,也多数在50%到7

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  • 【访谈】弱势美元,哪些产业最受惠?

    2018-02-08

    Q2:弱势美元刺激下,人民币持续走强,对中国企业带来哪些影响?哪些产业影响较大?言:由于不同行业的收支结构不同,当一个国家的货币升值,正常的情况都是出口业承受压力、进口业者受惠,中国也不例外。去年下半年开始,人民币开始走强,确实影响到根据中国的出口表现。根据中国官方最新公布的制造业出口订单指数,今年1月比上月下降2.4个点,来到49.5,也是近一年来首次跌破50的荣枯线,各界普遍认为,这与人民币强涨有关。在出口业者中,又以对美国市场依赖度高、通常会囤积比较多美元资产的行业,像是电子、纺织、鞋类、家具、汽车、机械等出口商,承受汇损压力的可能性最高。另外,人民币上涨,会让拥有人民币资产、海外负债较多的行业,面临企业价值重估的情况,人民币升值后,不仅资产价值上扬,而且海外负债的价格下跌,等于负债压力降低,像是金融、地产、航空。某些成本以美元计价、收入以人民币计价的(例如造纸),也是受惠者。当然,人民币升值,等于中国游客手上的货币比其他国家货币更值钱,购买力提升,对于旅游业而言也是好事一件。对A股表现而言,人民币升值,吸引外资的因素增加,若外资因此流入,将提振整体流动性,推动股价上升的机率相对

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  • 【访谈】弱势美元兑人民币的影响?

    2018-02-06

    Q:美元指数日前跌破布尔带中轨 89.15,1/31以89.16作收,特朗普认为弱势美元有利美国经济,弱势美元时代来了吗?弱势美元对人民币的影响为何?建议投资人如何操作?言:先道出我们归纳的三大结论:结论1:下一次美联储升息,应当是3月,估计在此之前,美元摆脱弱势格局的机率不高。但弱美元只是暂时的现象,日后将踏上回升轨道。结论2:美元转强后,人民币虽会面临一些下行压力,但中国的外汇储备稳健成长,实力更趋坚强,足以应付外汇市场的波动,故美元走强不至于对人民币造成太大的负面影响。结论3:外币投资人现阶段宜逢低布局美元。至于人民币,由于新台币也大幅走强,人民币兑新台币仅小幅升值,近日来到人民币1元兑新台币4.63~4.66元价位,与去年9月高点4.7元相比,还有一点空间。而且,目前人民币定存利率约2.8%到3.5%不等,比新台币(1%出头)优渥许多,既然汇价将缓升,又有利息可赚,不妨考虑将人民币纳入资产配置的一环。先谈谈美元。去年下半年开始,美元与美国经济的走势互相背离,而且「弱美元」的戏码还延续到今年。今年元月,美元指数累计大跌逾3%,创下1987年以来1月跌幅最高的纪录。其实,今年以来,

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  • 解析2017年A股市值年度报告

    2018-02-02

    Q1:中国上市公司市值管理研究中心发布《2017年A股市值年度报告》。 2017年A股市值总规模创出历史新高,达到56.62万亿元,市盈率从上年的18.54倍降至16.5倍。中国资本市场正在迎来一个新的发展阶段。请问言起投资言程序总经理,你怎么解读这份报告?言:据统计,目前A股已有1300家多家企业公布2017年全年业绩预告,其中业绩优于预期的企业超过77%,从这张漂亮的成绩单来看,A股市值总规模来到历史新高,应该不令人意外。放眼全球,今年以来A股的表现也是名列前茅,涨幅前五高的主要股市中,中国股市便占了两名,而且近一季每股盈余都有双位数成长,显见这波股市上涨并不是「无基之谈」,背后有「企业获利成长」的利多所支撑。至于去年A股市盈率(本益比)下滑,主要是因为去年代表权值股与蓝筹股的上证A股大放异彩,代表中小股的中小板、创业板却惨不忍睹,拖累了整体平均值。 (见下图,由上而下依序为创业板、中小板、上证A股的市盈率走势图)蓝筹股、白马股2017年表现突出,甚至有人将去年誉为「低市盈率白马股崛起元年」,家电、保险、酒类等族群尤其明显。反观中小股、创业板,跌势惊人,甚至延续至今年,1月中旬跌至

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  • 【访谈】2018年将走健康的「温和通膨」路线

    2018-02-01

    Q1:近期油价上涨以及南方大雪降温导致蔬菜价格上涨,加上年关将近,对2018年通胀的看法?展望A股市场2018通膨概念股。言:最近投资人应该会常听到一个词:「金发女孩经济」(Goldilocks Economy),通常指经济成长渐臻佳境、通膨温和但尚未造成负面影响的状态,此言或许可以继续作为2018年中国经济的批注。新年伊始,连假带动民众消费力道、冬季天气等因素,加上今年因为国际油价「坐 6 望 7」,飙涨至近三年高点,以及中国新年第一周便「雨雪齐发」,不是大雪就是暴雨,农作物受损严重,菜价应声上涨,才会让通膨的疑虑看似迅速升温。不过,若是理性分析,我们估计,2018年中国CPI将呈现「温和通膨」趋势,CPI增幅会高于去年,但属于健康的通膨情况。温和通膨来自于两大动力:一是今年油价仍有上涨空间,二是在新的一年来临后,中国去化库存的「供给侧改革」政策,以及为了环保节能而实施的钢铁、煤炭减产计划皆持续进行,这对原物料及大宗商品价格形成一定的支撑。综合外资大行、中国境内投资机构对2018年CPI涨幅的预测值,普遍落在2%~2.6%之间,Wind(万得)综合21家机构的预测,平均预测值为2.4

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  • 【访谈】2018年大宗商品是「牛市」走势吗?

    2018-01-18

    Q1:近期油价一路涨涨涨,请问言起总经理言程序怎么看油价走势? 言:新的一年,油价大幅走低风险降低,甚至可以说,油市的多头走势算是确立了。这三年来,油价经历了一次循环。布兰特原油价格于2016年1月触及每桶27.1美元低点后,由于油价过低,能源公司被迫减少投资、关闭效率较低的钻井,产业基本面渐渐趋向正常后,接着主要产油国减产协议、中东局势生变,如今又有全球景气回温的加持,如今布兰特原油价格又重新站上每桶60美元大关。2016年1月:产量过剩+美元强势,跌到2字头,创下近12年新低2017年6月:OPEC暗示将延长减产时程,支撑油价上涨2018年1月:供需回稳,且美元走弱,油价直逼70美元供需方面,由于全球经济踏上复苏轨道,用油需求可望增加。EIA(美国能源信息署)预估,2018年美国原油日产量将增加至1030万桶,创下历史新高纪录;全球石油日均需求成长量的预估值,也从前月的162万桶调高至172万桶。以政经因素而言,沙特阿拉伯国营石油公司Saudi Aramco今年将IPO(首次公开发行),加上美国总统特朗普扬言恢复对伊朗的经济制裁,若真的祭出制裁,伊朗石油出口量势必受到冲击,预料都会

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