2019-09-06

8月31日, 2019年上市公司中报已经披露完毕, A股的整体业绩表现如何, 是投资人关注的议题。从数字可以看出来,整体而言,第2季对于A股而言是辛苦的一段期间,A股的净利成长力道衰退了, 以板块来区分的话,主板和创业板盈利仍在走低, 中小板盈利则有回稳迹象。据统计,A股、A股 (非金融) 两者今年第2季净利增速分别为 6.5%、-2.6%,比今年第1季的 9.4%、1.4%, 分别下滑了2.8个百分点和 4个百分点。主板及主板 (非金融) 今年第2季累计净利增速则分别为8.3% 和-0.6%, 给第1季下滑了 3.1个百分点和5.4个百分点,而且后者的净利增速是由负转正。创业板净利增速-21.3%, 也不如第1季的-14.8%, 中小板净利增速分别为-3.5%, 虽然还是负值, 但比今年第1季提升1.8个百分点。各板块业绩增速变化虽然主板的净利润增速下滑, 但值得一提的是, 沪深300和上证50指数的净利仍相对稳健。今年第2季主板及主板 (非金融) 净利增速比第1季回落, 但沪深300和上证50指数的净利增速分别为10.8% 和 11.3%, 与第1季水平差不多。从行业别来看, 今年

2019-08-30

8月24日，富时罗素公布其指数的9月季度调整结果，中国A股的纳入因子由5％提升至15％，这次调整结果将在9月23日开盘前正式生效，届时A股占富时罗素指数比例将达0.34％，加上6月纳入的部份，约带来共72亿美元增量资金。富时罗素指数带给A股的增量资金与权重变化时间 2019/6/21 2019/9/23 2020/3 增量资金 24亿美元 48亿美元 48亿美元 权重 富时新兴市场指数 1.11％ 3.34％ 5.57％ 富时环球指数 0.11％ 0.34％ 0.57％ 资料来源：Wind 9月份，A股纳入富时罗素指数，共新增87档个股，其中大盘股14档、中盘股15档、小盘股50档、微小盘股8档。大盘股中，新增了美的集团、大族激光，以及非银金融的长城证券、天风证券等。 近年来，A股持续对外开放，国际化进程大跃进，自A股纳入MSCI指数揭开序幕后，A股又被纳入两大国际指数：富时罗素指数与标普道琼指数 富时罗素指数将分三阶段完成A股的25％比例纳入，今年6月已完成第一步，后续将分别在今年9月和明年3月完成第二步和第三步纳入。也因为9月将届，富时罗素指数提高A股指数权重在即，A股似乎无畏

2019-08-22

8月14日，美国国债2年期和10年期又一次出现倒挂。由于美债收益率倒挂一向被视为经济衰退的前兆，投资人信心大受打击，于是美股大跌，全球股市也跟着遭殃。为何美债倒挂，会让投资者抛售风险性资产？若市场上对未来经济前景不乐观时，风险偏好会降低，投资人更乐于持有长期性的避险资产，市场对长期债券的需求增加，推高长期债券的价格，压低其收益率，当长期债券收益率低于短期债券时，就是所谓的曲线倒挂。从1988年至今，美债曾经三次出现过2年期与10年期倒挂的情况，分别是1988年12月到1990年6月、1998年6月到2000年12月、2005年12月到2007年6月。在这三次后的较短时期内，美国 GDP成长速度确实都趋缓。这次2年期和10年期美债再度倒挂，确实也很能呼应近期投资人对美国经济成长的预期转趋保守的疑虑。但换个角度来想想，美国经济的衰退预期，并非近期才发生的事，自2017年之后，类似的讨论就没有间断过。再者，回顾历史的话，即使美债收益率倒挂视为经济衰退的先行指标，但经济衰退的延后期限不尽相同，大概都是1到2年间，美国GDP增速才会降低至负值。以1988到1990年、1998到2000年和200

2019-08-14

8月7日，MSCI公布最新季度指数调整结果，中国A股纳入权重从10％提升至15％，8月27日收盘后开始执行。成分股变动方面，这次剔除了首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美4档股票，新增了8档股票（如下表）。调整后中国A股成分股合计268档，占MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数的比重分别达到7.79％、2.46％。8月MSCI扩容新增成分股单位：亿元人民币资料来源：Wind至于台股，这次在MSCI全球新兴市场指数的权重由10.98％下调至10.71％，在MSCI亚洲（不含日本指数）权重则由12.88％降至12.71％，在MSCI全球市场指数则维持1.28％。成份股方面，这次台股没有新增删除成份股，但有14档成份股被调整权重，权重调升最多的成份股为臻鼎-KY，调升后权重为0.32％，权重调降最多的为联电，调降后权重为0.85％。根据估算，资金将流出台股11亿美元（约新台币345亿元），其实不至于造成太巨大的影响，随着A股比重将逐渐提高，台股比重下滑，是在预期内的事情，市场也会慢慢消化，在正常的长线趋势下，不至于酿成太剧烈的变动。不过，A股纳入权重从10％提高到15％后，被动资金估计增加

2019-08-08

今年以来，不论是新兴国家或成熟国家，纷纷吹起「降息风」，光是在7月18日，南韩、印尼、南非三国便齐声降息。7月31日，美联储也如市场预期，祭出金融海啸以来首度降息，降了1码，接着巴西也将隔夜利率降2码。今年5月以来降息国家 日期 国家 降息动作 附注 5/7 马来西亚 将OPR（隔夜政策利率）下调1码至3％ 今年东南亚第一个降息的国家 5/8 纽西兰 把基准利率降至1.5％ 第一个降息的成熟国家 5/9 菲律宾 将基准利率下调1码至4.5％ 自2012年10 月以来首次降息 6/4 澳洲 降息1码 2016年8月以来首次降息，基准利率达历史最低 6/6 印度 降息1码至5.75％ 今年第三次降息 6/14 俄罗斯 降息1码至7.5％ 去年3月以来首次降息 7/18 南韩 宣布将基准利率下调1码至1.5％ 近三年来首次降息 印尼 将7天期逆回购利率从6％下调至5.75％ 近两年来首次下调基准利率 南非 将主要政策利率从6.75％下调至6.5％ 今年3月以来首度降息 7/31 美国 下调基准利率1码，由2.25％~2.5％降至2％~2.25％ 金融海啸以来首度降息 8/1 巴西 将隔夜

2019-08-01

被市场比喻为「中国纳斯达克」的科创板，正式鸣锣开市满一周了，也是近日A股投资人的热门话题之一，科创板开跑以来，对A股整体流动性影响有限，但仍适度地反映了科技创新公司的活力，以及A股渐趋理性、正常化的发展方向。科创板企业定位于高科技、战略新兴产业，高端通讯产业（包括大数据、互联网、云计算、AI）为大宗（见下图），以及生药、环保节能等。这类科创企业，具有研发周期长、风险大、投入资金高等特点，发展潜力虽高，但风险也相对大，科创板为了提供这些企业直接融资支撑，降低上市的门槛，并采用注册制、市场化定价等方式，打破23倍市盈率之限制，上市前5日也不设涨跌幅，对于A股而言，是很大的突破。据统计，科创板开市第一周，尽管没有涨跌停板，但走势平稳，震荡幅度也越来越小，当周25档科创股平均上涨140％，成交金额近人民币1430亿元人民币，占A股总成交额7.6％。另外，科创板开板首日，平均换手率78％，但之后就逐日降低，周五（7月26日）已降至32％，日均换手率约46％。以表现突出的个股而言，安集科技第一周上涨349.73％，成为涨幅最大的个股。第二周开始，科创板股票有20％涨跌幅限制，第一天（7月29日）科