Q1：近期油价上涨以及南方大雪降温导致蔬菜价格上涨，加上年关将近，对2018年通胀的看法？展望Ａ股市场2018通膨概念股。

言：最近投资人应该会常听到一个词：「金发女孩经济」（Goldilocks Economy），通常指经济成长渐臻佳境、通膨温和但尚未造成负面影响的状态，此言或许可以继续作为2018年中国经济的批注。

新年伊始，连假带动民众消费力道、冬季天气等因素，加上今年因为国际油价「坐 6 望 7」，飙涨至近三年高点，以及中国新年第一周便「雨雪齐发」，不是大雪就是暴雨，农作物受损严重，菜价应声上涨，才会让通膨的疑虑看似迅速升温。

不过，若是理性分析，我们估计，2018年中国CPI将呈现「温和通膨」趋势，CPI增幅会高于去年，但属于健康的通膨情况。

温和通膨来自于两大动力：一是今年油价仍有上涨空间，二是在新的一年来临后，中国去化库存的「供给侧改革」政策，以及为了环保节能而实施的钢铁、煤炭减产计划皆持续进行，这对原物料及大宗商品价格形成一定的支撑。

综合外资大行、中国境内投资机构对2018年CPI涨幅的预测值，普遍落在2％～2.6％之间，Wind（万得）综合21家机构的预测，平均预测值为2.4％，虽然高于去年的1.6％，但属于正常范围。

食品饮料、原物料 受惠机率相对高

既然2018年最显着的总体经济变化趋势之一是「温和通膨」，从股市找寻投资机会时，锁定「抗通膨概念股」的胜率可望提高，包括食品饮料、农产品、原物料及贸易零售等族群，都值得留意。

若要讨论「今年A股中最受外资青睐的族群」，绝对无法忽略「食品饮料」。外资预估，A股中的「食品饮料」业，今年将缔造超过25％的获利成长率，仅次于电子业，且明显高于A股平均值16.6％。由此可见，外资除了看多在中国「新经济」领域有表现机会的电子业外，长期而言，也看好具有消费成长题材的个股。

另外，如上述，受惠于供给侧改革、钢铁煤炭减产等政策，许多产能过剩、连年亏损的原物料产业，今年也会是扬眉吐气的一年。

抓住这样的趋势后，拟定个股选择策略时，则必须同时考虑到：今年A股将正式纳入MSCI指数，引入外资后，A股势必由「以散户为主」的投资结构转向法人盘，一般而言，海外资金偏好大型蓝筹股、ROE高且现金流稳定的白马股。所以，从这些族群中选出业绩成长、基本面佳的蓝筹股与龙头股，方为上策。

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