Q：美元指数日前跌破布尔带中轨 89.15，1/31以89.16作收，特朗普认为弱势美元有利美国经济，弱势美元时代来了吗？弱势美元对人民币的影响为何？建议投资人如何操作？

言：先道出我们归纳的三大结论：

结论1：下一次美联储升息，应当是3月，估计在此之前，美元摆脱弱势格局的机率不高。但弱美元只是暂时的现象，日后将踏上回升轨道。

结论2：美元转强后，人民币虽会面临一些下行压力，但中国的外汇储备稳健成长，实力更趋坚强，足以应付外汇市场的波动，故美元走强不至于对人民币造成太大的负面影响。

结论3：外币投资人现阶段宜逢低布局美元。至于人民币，由于新台币也大幅走强，人民币兑新台币仅小幅升值，近日来到人民币1元兑新台币4.63～4.66元价位，与去年9月高点4.7元相比，还有一点空间。而且，目前人民币定存利率约2.8％到3.5％不等，比新台币（1％出头）优渥许多，既然汇价将缓升，又有利息可赚，不妨考虑将人民币纳入资产配置的一环。

先谈谈美元。去年下半年开始，美元与美国经济的走势互相背离，而且「弱美元」的戏码还延续到今年。今年元月，美元指数累计大跌逾3％，创下1987年以来1月跌幅最高的纪录。

其实，今年以来，美元走弱并不令人意外。全世界主要经济体中，除了日本仍暂时持续「安倍经济学」的量化宽松政策外，其他的，多数都已踏上紧缩货币政策之路，以欧洲来说，虽然今年暂不打算结束零利率政策，但已开始减少购债规模。 1月中旬，加拿大宣布升息0.25%至1.25％，利率水准已达金融海啸以来最高。中国虽未启动升息，但利率也已出现一段涨势。

至于美国，今年1月底，美联储举行决策会议，利率按兵不动，这代表其他货币与美元之间的利差缩小，美元自然承受压力。

此外，弱美元更是美国政治策略性的手段。美国总统特朗普上任以来，诸多施政都是毁誉参半，唯有「弱美元」战术强而有力地扭转了「出口国老是占美国便宜」的观感，大概是最即时、有效的措施。

但，汇价取决于诸多因素，短期波动不等于中长期趋势，要判断中长期表现，仍要回到基本面。从就业数字、工业生产、消费者信心指等数据来看，美国经济正在复苏，无庸置疑。各界普遍估计，美国今年还会再升息3次，升息后，美元当然会朝强势的方向前进。

另外，美国对企业大幅减税，鼓励海外资金回流，目前看来也有成效。新税法公布后，苹果电脑宣布回美国进行3500亿美元的投资，原油巨擘业者埃克森美孚也宣布在美投资500亿美元。若「资金回流美国」蔚为风尚，长期而言，美元被推升的机率偏高。

至于人民币，今年1月升值3.4％，创下1994年汇改以来最大单月升幅纪录，2月初人民币兑美元又来到近2年半最高价位。

其实，去年下半年以来，为了抑制资本外流，中国政府加强资本管制，成为支撑人民币强势的力道之一。日前，中国政府在中央经济工作会议中指出，今年要将致力于维持货币信贷和社会融资规模合理成长，确保人民币汇率稳定。

我们预估，中国利率将维持高位震荡的走势，今年人行就算不直接升息，可能亦会采取更多「变相升息」手段，确保资金不会出逃人民币市场。

当然，中国经济基本面改善，由出口逐渐转向消费所带动的经济成长力道，渐趋明显，上市公司获利能力也好转，都是人民币的支撑。近期，外资机构纷纷调高对今年底钱人民币兑美元价格的预测值，可见一斑。

不过，我们还是要提醒投资人，美元、人民币之间的角力总是没完没了，中国目前仍是美国贸易逆差第一名，未来仍无法排除特朗普将贸易报复箭头指向中国的可能性，根据过往经验，中国基于自己的政治与经贸考虑，也鲜少乖乖就范。所以，人民币虽走长线看升格局，但「政治博弈」仍会是短线人民币汇价最大的黑天鹅。

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