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【访谈】人民币愈来愈国际化,双向波动将成为常态

2018-05-15

Q:外汇交易中心自5月起提供同业拆借夜盘交易服务,投资机构可在20:30至次日08:30开展隔夜交易,这项新政策对中国的汇率市场有何影响?

言程序:随着中国资本市场日渐开放,但人民币国际化的进程不如预期,仍然常被外界诟病。这两者当然是相互矛盾的,所以中国政府一边开放资本市场之际,也必须积极推动人民币国际化,让外资流动更自由,才愿意“钱”进中国市场。

人行5/2发布消息,CIPS(人民币跨境支付系统)二期全面投入使用,符合规范者,可以直接上线使用。相较于CIPS一期,二期做了大幅改善,最让参与者有感的,大概就是运行时间延长至5x24小时+4小时(五个工作日24小时+周六4小时),比原本的5x12小时增加许多弹性,也更能覆盖全球各时区的金融市场。

这种调整是不可或缺的。随着中国金融市场的开放、国力持续增强,境外对人民币的需求将只增不减,但由于时差关系,境外金融市场与中国市场的营业时间不同,当境外交易方有人民币资金需求时,中国也必须满足这些交易方,才能代表“人民币”与“国际货币”画上等号。

人行指出,考虑到CIPS二期时序调整后的夜间时段,正值欧美金融市场营业时间,为了满足境内外直接参与者夜间调整流动性的需要,人行研究决定银行间货币市场加开夜盘,以保障交易方的支付清算便利性与安全。此后CIPS直接参与者便可根据结算需要,通过银行间货币市场融入资金,注入CIPS帐户。

近期美元强势,人民币对美元汇率几日下跌后,迎来大幅上调。5/4人民币对美元汇率中间价报6.3521,较前一交易日大涨211个基点,虽然与跌深反弹有关,不过与近日的开放措施提振海外资金信心亦有关。

人民币走势图


图表来源:新浪财经,统计至5/4

与近日美元指数涨幅相比,人民币汇率调整幅度较小,投资人应做好心理准备的是,随着人民币愈来愈国际化,未来双向波动将成为常态,换言之,人民币的波动幅度会随着开放程度提高而扩大。

长期而言,我们虽然看好中国经济呈现稳健向上趋势,人民币随之走升,不过随着愈来愈多外资参与,波动度势必变大,投资人真的愈来愈无法期待特定期间内人民币只升不跌,贸然抢短的受伤机率也会提高。