上海言起投资管理咨询有限公司-2018年福布斯中国富豪榜「马太效应」浮现慎选新经济产业公司

2018-10-30

观察2018年的福布斯中国富豪榜，大概就两个结论：一是「强者恒强，弱者愈弱」的马太效应将更明显，二是新经济产业当红趋势不变，但投资人应从中慎选个股。

从这次的排行榜可发现，名列前茅的大抵上都还是老面孔，像是马云、马化腾、王健林等人（见下表）。

不过，受到股市动荡、人民币贬值的冲击，几乎所有行业的总财富都出现下降，今年上榜的财富门槛是58亿人民币，也低于去年的70.8亿元（见下图）。

2018年中国的福布斯富豪榜400人总财富数为7.3万亿元，与去年相比下跌7.7％，也是近十年来首次下跌，可见A股承受了全面性的压力，连这些富豪都没有幸免。

从这次排行榜的一些消长，也能嗅到一些中国资本市场的趋势。去年上榜的富豪中，有93位今年并未蝉联。今年落榜的富豪中，近三分之一来自房地产及传统制造业。

落榜者房地产及传统制造业居多

落榜者以房地产及传统制造业居多，固然与官方的政策有关，但也是比例原则的关系，因为中国的富豪排行榜长年来都是房地产及传统制造者居多，有一定规模者大半都上市了，今年以来，A股落入熊市，这些上市的房地产及传统制造业者自然首当其冲。

所以，我们也不能说房地产及传统制造板块将趋于没落，失去投资价值，看看前15名，房地产及传统制造业者仍不少，可见有实力的业者在艰辛的市场中更能屹立不摇，比较不稳健的就被洗出去了。

我们曾说过，A股加大对外开放的力道后，外资集中持有优质企业，对于所谓「白马股」或「龙头股」的话语权加大，A股将出现「强者恒强，弱者愈弱」的马太效应，这次福布斯排行榜只是再次提醒我们此道理，唯有这样的业者才能吸引外资进驻。

另外，有43位新人上榜，他们的平均每人财富为118.3亿元，高于去年的110.1亿元，其中以中国近年来最被看好的「新经济」产业居多，像是被视为今年最大黑马的电商业者「拼多多」创办人黄峥，便以776.3亿元的身家挤上第12名。

新经济产业中的「创蓝筹」或「独角兽」企业，的确也有其吸引力，不过很考验投资人的个股选择能力，以今年以受到热烈讨论的独角兽公司来说，其性质属于新创公司，新创企业的营运时间短，即便看似有其护城河优势，但是否能承受时间的考验，又是另一回事，以我们秉持的「价值型投资」原则来说，未必会将这些标的列入其中。

以拼多多为例，今年虽然风光上市，还将黄峥一举推至排行榜前15名内，但上市后不久便股价大跌，最近又有假货等争议，我们不能说拼多多不好，只是像这样的公司确实需要更多时间来观察。