被市场比喻为「中国纳斯达克」的科创板，正式鸣锣开市满一周了，也是近日A股投资人的热门话题之一，科创板开跑以来，对A股整体流动性影响有限，但仍适度地反映了科技创新公司的活力，以及A股渐趋理性、正常化的发展方向。

科创板企业定位于高科技、战略新兴产业，高端通讯产业（包括大数据、互联网、云计算、AI）为大宗（见下图），以及生药、环保节能等。

这类科创企业，具有研发周期长、风险大、投入资金高等特点，发展潜力虽高，但风险也相对大，科创板为了提供这些企业直接融资支撑，降低上市的门槛，并采用注册制、市场化定价等方式，打破23倍市盈率之限制，上市前5日也不设涨跌幅，对于A股而言，是很大的突破。

据统计，科创板开市第一周，尽管没有涨跌停板，但走势平稳，震荡幅度也越来越小，当周25档科创股平均上涨140％，成交金额近人民币1430亿元人民币，占A股总成交额7.6％。

另外，科创板开板首日，平均换手率78％，但之后就逐日降低，周五（7月26日）已降至32％，日均换手率约46％。

以表现突出的个股而言，安集科技第一周上涨349.73％，成为涨幅最大的个股。第二周开始，科创板股票有20％涨跌幅限制，第一天（7月29日）科创板的25档股票全部收红，沃尔德成为第一档20％涨停股，瀚川智能、新光光电、虹软科技等8档个股涨幅逾10％，平均换手率约34%，没有任何一档档股票的振幅超过20％；隔天则是涨多于跌。

科创板开市迄今，整体趋于平稳。不过，科创板开市，有没有吸引更多资金流入A股？我们只能说，科创板首周表现亮眼，确实有带动其他主要板块指数上涨，以行业而言，当周电子、计算机、通信等板块的吸金动能居前（见下图），但以两市成交量来看，依然维持在不到4000亿元人民币的低水平，看得出来当前市场上仍以存量资金博弈为主，没有因为科创板而增加太多资金。

北上资金净流入额

统计时间：7/22～7/26

难道是因为A股的吸引力下滑了吗？其实，这几年中国陆续推动创业板、新三板，两者皆以民营企业为主，创业板以新兴科技公司为主，与科创板很相近，但这几年下来，创业板、新三板的报酬率，并没有比主板好，毕竟主板的公司获利成长能力仍然稳健很多。

每当A股走势反转，投资人优先清空的部位通常也不是主板的部位，而是创业板、新三板这些业绩稳定度相对低的公司，这种情况已经上演很多次了。港股的创业板也一样，尽管有一定的吸金效果，但就长期投资而言，其竞争力明显不如恒生指数。

再者，目前国内、国外环境仍复杂而诡谲，投资者观望情绪依旧浓厚，导致科创板固然有炒作热度，却无法到火热的地步。不过我们认为，这并不是坏事，而是A股投资人比以前理性，加上外资进驻，长期持有、看重基本面的专业投资人比重提高，不会像以往如此盲目乱炒作新上市公司。

最后，我们还是要再次提醒投资人，新股票上市后，寻找到较为合理的定价，是一个缓慢的过程，不可能一蹴可几。对我们来说，现阶段要确认科创板企业的合理定价，难度相对高于其他市场，尤其它的涨跌幅限制达20％，价格起伏空间大的话，要找寻到合理价格的过程可能更久、更难预料，在坚持价值投资、理性投资的思维下，我们情愿持续观察、耐心等待，不盲目追涨杀跌。

而且，目前国内经济下行压力较大，企业获利成长仍面临压力，再加上科创板的上市规范、交易模式，对投资人来说都是全新的，既然大家都还没有经验，故短期内还是建议谨慎应对，直到市场回归理性，科创板估值逐渐降至合理水平，再评估是否进场。